印度的经济增速，开始放缓了。

据国际货币基金组织（IMF）发布的最新《世界经济展望报告》，2024年印度经济的增长率预计为7%，较2023年降低1.2个百分点，2025年预计为6.5%，呈现递减态势。

IMF认为，全球经济的不稳定性对印度国内经济发展构成了巨大挑战。印度政府首席经济顾问纳格斯瓦兰也表示，地缘政治风险、保护主义日益加剧、对供应链的担忧依然存在。

作为世界上经济发展最快的国家之一，印度一直被寄予很高的期望。印度总理莫迪此前还信心满满地表示，印度很快就将超德赶日，成为世界第三大经济体。

但按照目前的速度，印度想成为世界第三，可能还要晚一些才能实现。

经济结构失衡了？

自2021年以来，印度就一直是世界上经济增速最快的大型经济体，平均增速保持在6.5%，是全球平均水平的两倍。

但强劲的整体经济表现背后，存在着明显的失衡问题，主要体现在印度经济结构和产业结构的倾斜。

目前，印度的经济主要靠投资拉动，其年度投资占GDP比重从疫情前的31.6%上升到2023年的33.7%。特别是印度政府积极推动基础设施投资，抵消了私人消费、政府消费惨淡增长和外部需求放缓的拖累。

当然，印度的“传统技能”——服务业依然是经济增长的主要推动力之一，2024财年增长7.6%，非常有竞争力。但农业却持续疲软，2024财年增速仅为2.1%。

《纽约时报》认为，尽管印度政府对机场、桥梁、道路和清洁能源基础设施的投资几乎随处可见，但印度私营部门的投资并没有跟上，企业对新机器和新工厂等未来业务的投入不见起色。这类投资在印度经济中的占比在萎缩。

“要加速信心的增长，仅靠公共投资是不够的，”世界银行负责印度的主管奥古斯特认为，印度显然需要更深入的改革，来促进私营部门投资。



图源：印度总理莫迪个人社交媒体

牛津经济研究院表示，2024年，印度消费者的消费能力受到双重挤压。劳动力市场的困境和实际收入增长乏力，将加重疫情期间积累的借款偿债成本负担。该机构认为，印度经济增速放缓无可避免，若想改善，印度需要更多的结构性改革，并创造适当的就业机会。

IMF则指出，2024年，印度经济面临复杂的内外部环境，尽管在国内有一些政策利好，但印度政府的政策落实、国际经济形势的变化以及其国内市场的反应，都会对印度未来的发展产生深远影响。

制造业依然是个问题

至于莫迪心心念念的制造业，依然是一个大问题。

过去十多年来，印度政府一直大张旗鼓发展制造业，但直到现在，其制造业不仅没达到目标，部分数据甚至还在倒退。

按照世界银行的数据，印度制造业占GDP比例不增反降，已从十多年前的18.3%下降到了如今的14.72%。相比之下，越南制造业占GDP比例已经超过25%。放眼全球，在全球制造业出口中，印度所占份额不到2%。

莫迪政府曾寄望于效仿东亚国家的发展模式，通过吸引充足的FDI（外国直接投资），将印度打造成全球制造业的枢纽。



印度工厂 图源：社交媒体

但数据显示，近年来印度吸引外资的能力实际上正在下降。

来自印度央行（印度储备银行，RBI）今年3月的数据显示，2023-24财年前10个月（2023年4月至2024年1月），印度的FDI为255.3亿美元，流出量为101.1亿美元。去年同期的流入为367.5亿美元，流出为117.5亿美元。也就是说，今年流入印度的FDI减少了112.2亿美元，同比下降30.53%。

印度方面将数据下跌的原因归咎于全球经济放缓，导致流入印度的外国直接投资大幅减少。

一些观点并不这么看。牛津经济研究院认为，印度出口的增长在很大程度上与其从中国进口零部件的增长同步，这使得国内的附加值微乎其微，印度至今仍未能吸引到更多的全球外国直接投资。

印度制造的问题也反映在贸易数据上。

全球贸易研究倡议（GTRI）智库发布的《2024年上半年印度对外贸易回顾》显示，2024年上半年，印度与中国的贸易逆差仍然高达416亿美元。原因不少，其中包括印度在某些关键产业上对中国的依赖度仍然高，而其自身的出口竞争力相对较弱。

巴黎政治学院学者克里斯托弗认为，如果印度工业无法助推出口增长，那么该国的贸易赤字将进一步上升，尤其是对华贸易方面。

印度经济学阿尔温德也指出：“在历史上，没有一个发展中国家能够在不发展出口型制造业的情况下，从发展中经济蜕变为中高收入经济。印度也不例外”。

2014年，莫迪上任后提出了“印度制造”计划，目标是到2022年将制造业占GDP的比重提高到25%。

如今，这个目标的期限已调整到2025年，按照印度制造业的发展态势，留给莫迪的时间并不多了。

莫迪的三步走目标

印度依然充满自信与野心。

按照莫迪先前设定的经济发展目标，2025年印度将成为一个经济总量达到5万亿美元的经济体，2032年超过日本成为全球第三大经济体，至2047年国家独立100周年时，印度将成为一个发达国家。

2023年访美期间，莫迪还在美国国会上表达了对印度经济的乐观态度，并宣布印度很快将成为"世界第三"经济体。



G20峰会上与卢拉拥抱的莫迪。（图源：莫迪本人社交媒体）

国际货币基金组织（IMF）也曾乐观地估算，印度有望在2027年超过日本和德国，一跃成为全球第三大经济体。

在乐观的预测后面，不少质疑的声音。

一些经济学家表示，印度若想达到这种飞跃，需要每年至少接近8%或9%的持续增长。

而现在，尽管印度近几年经济增速维持在6%-7%的高水平，但这样的增速还不够，与东亚国家相比也有差距——要知道，大部分经济起飞的东亚国家，在高速发展期间都有超过10%的增速。

如果按类似高增长时期大型新兴经济体的增长标准来看，印度还必须切实创造大量就业机会，才能维持经济增速、实现真正繁荣。

眼下，尽管印度经济增速看似较高，但其经济规模还不够大，经济增长也没有发生在合适的部门，不足以创造足够好的就业机会，来支持每年劳动力市场新增1000万个岗位的就业需求。

印度经济监测中心（CMIE）的数据显示，高速发展的印度，失业率也在升高，去年末甚至达到两年多以来的最高水平。

世界银行也警告，再不把握机会，印度就要浪费人口红利了。

“印度的人口红利期还将持续30年，这似乎并不长。如果按照过往的改革和增长速度，印度可能在还未达到跟中国相当的收入水平之前（更不用与发达国家相比），就直接进入老龄化阶段。”《日本经济新闻》的专栏表示。