上个月，加拿大央行打响降息第一枪时，经济学家指出有三种风险可能会阻碍这一周期——加元、房地产市场和工资增长。



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BMO资本市场首席经济学家道格拉斯·波特 (Douglas Porter) 周五分析了这些潜在的“绊脚石”，以确定我们目前的表现如何，并分析加拿大央行进一步降息的可能性。

Porter表示，目前来看已经消除了两个障碍，即加元和房地产市场，但“工资增长”问题仍然存在，恐成为阻碍央行降息的一个因素。

目前，人们对加元最大的担忧是，加拿大央行领先于美联储率先降息将导致加元暴跌。然而，Porter表示，最近几周加元“表现得非常好”。今年前三个月开局疲软后，加元似乎已经在73.5美分左右找到一些稳定点。随着美国经济疲软以及美联储降息的前景，美元走弱有助于稳定汇率。



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房地产市场也没有像一些人预测的那样再次火爆，Porter表示，上周加拿大各大城市的房地产数据显示，尽管上个月降息，房地产活动仍没有多少回升。

他说：“数据支持了最初的观点，即银行采取行动后，实际上是卖家增加了而不是买家。与一年前相比，许多城市的销售额都出现了两位数的下降，而库存的大幅增加使市场格局转向有利于买家。”

“虽然卖家和房地产行业可能不喜欢这种情况，但现实情况是，低迷的房产市场可能正是政策制定者目前希望看到的，而且也有助于改善人们在对于负担能力的过度紧张。

然而，工资增长仍然是美中不足之处。“就业市场疲软增加了加拿大央行降息的可能性，然而，工资仍处于僵持状态，这将使央行犹豫不决。”Porter在数据发布后的一份报告中表示。

那么这有多令人担忧呢？多伦多TD银行经济学家Marc Ercolao表示，六月份工资增长加快主要是由于一年前的低基数效应。

他说：“尽管如此，这并不能改变过去18个月工资同比增长约5%，而生产率同期下降的事实。”

但是，央行行长Tiff Macklem在上周的一次讲话中似乎淡化了对“工资增长”问题的担忧。“工资增长放缓的速度慢于通胀，这并不令人意外；工资增长往往滞后于就业调整，未来的工资增长会进一步放缓。”Macklem说。

此外，周五公布就业数据后，市场预计央行在7月24日降息的可能性为60%，而彭博社调查显示，大多数经济学家预计央行将维持利率不变直至9月4日。

并且，之后还将有更多数据公布。7月16日的关键通胀数据也将影响央行对本月是否降息的看法。

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https://financialpost.com/news/bank-of-canada-rate-cut-obstacles-fading