美国9月“小非农”ADP私营领域就业人数超预期反弹，前值上修，但工资增幅再降，美债收益率和美元上涨，市场继续认可美联储下次不需要大幅降息的逻辑。今年票委、里士满联储主席巴尔金警告称，政策前景中位数是年内再降息50个基点，通胀和就业前景都存在巨大不确定性。

市场聚焦周五发布的美国9月非农就业，预计新增人数较前值的14.2万有所增加值15万，失业率维持在4.2%不变。交易员预计美联储11月大幅降息50个基点的可能性不足39%。同时，包括鹰派票委施纳贝尔在内的多位欧央行官员暗示支持10月降息，欧元连跌四日。

中东紧张局势加剧，市场担忧情绪加重，美股主要指数连续两日低开，道指开盘跌近190点。据央视新闻，伊朗总统警告，若以色列实施报复性打击，伊朗将给予更强烈回应，美国总统拜登称不支持以色列袭击伊朗核设施。由于担心以色列打击伊朗石油工业，油价一度涨近4%。

日本新首相石破茂称，日本经济现在的状况不适合再次加息，日本央行行长植田和男透露鸽派信号，避免重申继续加息的承诺，而是讨论经济面临的风险，日元大幅走低2%跌穿146。而在美股普跌的盘初，中概指数依旧逆市大涨，盘初便上涨超5%至2023年2月以来最高。

开盘一小时起美股相继转涨，英伟达涨1.6%引领科技股反弹，芯片指数一度涨2.5%，午盘后美股再转跌，收盘时重新转涨仅小盘股仍跌。“恐慌指数”VIX在美股盘初涨穿20至日高，随后转跌。特斯拉一度跌6.4%。中概指数涨6.5%后收涨近5%，至去年2月来最高，声网涨近134%后收涨超79%：

美股指数小幅齐涨，仅小盘股仍跌。标普500大盘收涨0.79点，涨幅0.01%，报5709.54点。与经济周期密切相关的道指收涨39.55点，涨幅0.09%，报42196.52点。科技股居多的纳指收涨14.76点，涨幅0.08%，报17925.12点。纳指100收涨0.15%。衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨0.47%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收跌0.09%。恐慌指数VIX跌近2%，失守19。

美股行业ETF收盘涨跌互现，半导体ETF涨近1.5%，能源业ETF涨超1%，科技行业ETF涨超0.5%。全球科技股ETF涨幅亦接近0.5%。 而全球航空业ETF跌逾1%，日常消费品ETF与可选消费ETF跌幅也各接近1%。




标普500指数的11个板块也涨跌不一。能源板块受中东局势拉动续涨1.12%，信息技术/科技板块涨0.59%；可选消费与日常消费板块各跌0.78%，通信服务板块跌0.44%，房地产板块跌0.37%，原材料板块跌0.33%。

研投策略上，高盛集团的全球市场董事总经理兼战术专家Scott Rubner认为，美国股市涨势可能推动标普大盘在12月底前升破6000点，超过他对年底的目标位，但需先经历10月一轮波动，仍战术看跌未来三周的美股，不过股市往往会在美国总统大选后上涨。Strategas Securities 称，美国股市历史上通常受益于中国刺激计划和信贷扩张时期。

“科技七姐妹”仅英伟达和苹果涨。苹果收涨0.25%，英伟达收涨1.58%，特斯拉跌6.4%后收跌3.49%，微软跌0.85%，谷歌A跌0.68%，Meta跌0.63%脱离新高，亚马逊跌0.20%。

消息面上，特斯拉三季度交付量同比为年内首次增长，但仍未达市场预期。亚马逊将增加Prime Video上的广告数量。微软将在意大利投资43亿欧元用于人工智能领域，并扩大云计算业务规模。OpenAI最新一轮融资募得66亿美元，公司估值达到1570亿美元，领投方为Thrive Capital，参与者还包括Fidelity、微软、英伟达和软银。紧追OpenAI，谷歌正全力开发推理人工智能软件。英伟达盘后续涨1.6%，CEO黄仁勋称其Blackwell系列芯片正在市场上面临着“疯狂”的需求状况

芯片股普涨。费城半导体指数涨2.5%后收涨1.5%，行业ETF SOXX收涨1.4%；英伟达两倍做多ETF收涨3.2%。英特尔收跌1.3%，台积电ADR收涨2.2%，博通收涨1.9%，Arm控股收涨0.7%，美光科技收跌0.5%，应用材料收涨2%，阿斯麦ADR收涨1.2%，科磊收涨3.1%，AMD微涨，高通收涨1.5%。

AI概念股涨多跌少。戴尔科技收涨0.3%，超微电脑收涨3.6%。Serve Robotics收跌1%，CrowdStrike收涨1.9%，BullFrog AI收涨20.8%，英伟达持股的AI语音公司SoundHound AI收涨3.7%，BigBear.ai收涨0.4%，C3.ai收涨1.3%，Snowflake收跌0.5%，甲骨文收涨0.3%，Palantir收涨2.8%。

中概延续强劲涨势。纳斯达克金龙中国指数涨6.5%后收涨4.93%，创去年2月以来最高，中国科技指数ETF（CQQQ）收涨7.7%，中概互联网指数ETF（KWEB）收涨6.4%，富时中国3倍做多ETF（YINN）涨超21.8%，富时中国3倍做空ETF（YANG）跌近22%。富时A50期指连续夜盘收涨1.91%，报15116.000点。

热门中概股中，声网涨近134%后收涨超79%，OpenAI发布实时API语音合作伙伴，Agora在列，声网为Agora兄弟公司。阿里巴巴和蔚来涨超2%，京东、百度、拼多多、富途控股、理想汽车涨超4%，小鹏汽车涨超3%，B站涨近11%，房多多和老虎证券涨超29%。

其他重点个股：1）耐克一度跌8.3%为 6月28日以来最大跌幅，收跌6.8%，季度收入不及预期且撤回全年业绩指引，因更换CEO而推迟投资者日。2）医保巨头Humana暴跌超23%后收跌近12%， 2025年会员选择其顶级医疗保险计划的比例骤降，或影响2026年收入，竞争对手CVS Health和UnitedHealth涨超1%。

中东局势紧张令欧股全天波动不安，泛欧股指盘初涨0.4%，随后转跌并最深跌0.4%，尾盘时又重新微幅收涨，国防类股走扬，油气板块追随油价走高，国家指数中仅德股和意股收跌：

欧洲STOXX 600指数收涨0.05%，报521.14点。欧元区STOXX 50指数收涨0.18%，报4963.29点。富时泛欧绩优300指数收涨0.06%，报2063.11点。

德国DAX 30指数收跌0.64%，法国CAC 40指数收涨0.05%，意大利富时MIB指数收跌0.26%，英国富时100指数收涨0.16%。



投资者权衡经济和地缘政治前景，欧美国债收益率均走高，且长债收益率升幅更大，两年期美债收益率最高涨近4个基点上逼3.66%，10年期美债收益率在ADP意外反弹的数据发布后一度涨8个基点并短暂升破3.80%，至9月4日以来的四周最高：

美债：尾盘时，美国10年期基准国债收益率上涨5.50个基点，报3.7866%，盘中交投于3.8152%-3.7221%区间。 两年期美债收益率涨3.09个基点，报3.6352%。

欧债：尾盘时10年期德债收益率上行5.5个基点，报2.092%，脱离昨日所创的1月份以来最低，日内交投于2.116%-2.045%区间。两年期德债收益率涨2个基点。英国10年期国债收益率涨8.6个基点，两年期英债收益涨6.2个基点。

就业数据意外利好推动美元指数本周连涨三日，上逼101.70，刷新9月12日以来的近三周最高，欧元连跌四日，诸多官员打压加息可能性，日元跌2%接连失守144至146三道关口至四周最低，创8月7日以来近两个月最大跌幅，离岸人民币小幅走低失守7.03元，抹去上周三以来涨幅：

美元：美元指数DXY最高涨0.5%至101.69，昨日也涨0.5%创一周以来最大涨幅。
非美货币普跌：欧元兑美元最深跌0.3%至9月12日以来最低，昨日曾跌0.6%创下近四个月来最大跌幅。英镑兑美元一度跌0.3%，刷新两周最低，昨日曾跌1%。
日元：日元兑美元跌约2%，接连跌穿144至146三道关口至四周最低，新任首相和央行行长都在降低日本央行再次加息的可能性，三菱日联金融集团分析师预计投资者将重建空头仓位。

离岸人民币（CNH）：离岸人民币兑美元小幅走低，仍不足7.03元，上周三以来涨幅，尾盘时跌62点，盘中整体交投于7.0061-7.0390元区间。

加密货币：中东紧张局势加剧打压风险偏好，市值最大的龙头比特币一度回落至6万美元的水平，美股盘中重上6.1万美元。第二大的以太坊仍跌超3%下逼2400美元至近两周最低。纽约尾盘，CME比特币期货BTC主力合约报61130.00美元，较周二纽约尾盘跌1.35%。 CME以太币期货DCR主力合约报2394.50美元，较周一跌4.07%。

OPEC+增产预期对冲中东局势影响，国际油价冲高回落至收涨0.4%，但连涨两日，美油盘中一度涨近4%并升破72美元，布油一度站上76美元至四周盘中最高，但受OPEC+维持12月开始增产的计划以及沙特对不遵守限产的国家含蓄威胁价格战影响下回吐大部分涨幅：

美油：WTI 11月原油期货收涨0.27美元，涨幅0.39%，报70.10美元/桶，美股盘初最高涨2.65美元或涨3.6%并升破72美元，至9月19日以来的近两周盘中最高。

布油：布伦特12月原油期货收涨0.34美元，涨幅0.46%，报73.90美元/桶，美股盘初曾最高涨2.58美元或涨3.5%一度站上76美元，至9月3日以来的四周盘中最高。

消息面上，美国上周EIA原油库存新增近390万桶，超过分析师预期的下降130万桶和前值减少近480万桶，暗示需求疲软。OPEC+联合部长级监督委员会在会议上强调了实现全面合规和减产补偿的重要性，下次会议12月1日召开。俄罗斯副总理诺瓦克称，OPEC+仍坚守此前达成的（年底增加）产能决定，仍对全球石油需求前景感到乐观。高盛认为，鉴于全球石油闲置产能高且实际的生产中断有限，地缘政治风险溢价应该能保持适中。

天然气：NYMEX 11月天然气期货收跌0.35%，报2.8860美元/百万英热单位。欧洲基准的TTF荷兰天然气期货一度跌超2%，脱离近四周高位。

投资者聚焦美国经济数据，黄金涨势暂歇，但白银持续上涨且一度涨2.8%，尽管美债收益率和美元携手走高，但需求前景令伦敦金属普涨，伦铜升破再度1万美元心理整数位：

黄金：COMEX 12月黄金期货尾盘跌0.48%至2677.30美元/盎司。现货黄金最深跌超22美元或跌0.8%下逼2640美元，尾盘时跌幅砍半重返2650美元上方。

白银：COMEX 12月白银期货尾盘涨0.99%，报32.055美元/盎司。现货白银最高涨2.8%一度升破32美元，尾盘时涨幅收窄至1%交投31.78美元。


伦敦工业金属普涨：LME期铜收涨106美元或涨1.1%，报10084美元/吨。LME期铝收涨30美元或涨1.1%，报2678美元/吨。LME期锌收涨27美元或涨0.9%，报3174美元/吨。LME期铅收涨42美元或涨约25，报2151美元/吨。LME期镍收涨442美元或涨2.5%，报18153美元/吨。LME期锡收涨14美元，报33893美元/吨。LME期钴收平，报24300美元/吨。