在美国当选总统特朗普公开威胁对进入美国的墨西哥和加拿大商品征收25%的关税后，全球贸易市场旋即卷起了一场飓风。

墨西哥和加拿大对此高度紧张。11月27日，墨西哥总统辛鲍姆与特朗普进行通话，双方就关税、移民和毒品问题进行了交流。特朗普表示，辛鲍姆已同意阻止非法移民通过墨西哥进入美国，“有效地关闭了南部边境”。然而辛鲍姆却反驳了这一说法，称墨西哥针对移民的政策并不是关闭边境，而是“在政府和人民之间架起桥梁”。

另一方面，加拿大总理特鲁多于11月30日闪电访问美国并与特朗普共进晚餐。尽管双方均称进行了“非常愉快”“富有成效”的会谈，但加拿大多个主流媒体引述消息源称，特鲁多此行并未获得特朗普取消关税的承诺。



美国当选总统特朗普 视觉中国

截至目前，特朗普的关税阴影仍笼罩在北美乃至全球贸易区上空。对外经济贸易大学国家对外开放研究院教授蓝庆新对观察者网表示，美国对两大邻国征收关税，会对北美自由贸易区带来一定的负面影响，但对中国的影响有限。此外，加征关税虽是特朗普政府屡试不爽的政策，也是贸易保护主义最传统的方式，它不符合全球化潮流，也不会“让美国再次伟大”。

后院不稳

作为主要工业国的支柱产业，汽车产业对此次关税威胁尤为敏感。在特朗普宣布以上决定后，主要跨国汽车制造商的股价出现不同程度的下跌。

为什么特朗普对加拿大和墨西哥征税会引发汽车产业的如此震荡？

据研究公司Wolfe Research估计，每年约有价值970亿美元（约合人民币7026亿元）的汽车零部件从墨西哥和加拿大进口到美国，400万辆汽车被运往美国，其中约300万辆来自墨西哥，100万辆来自加拿大。而根据墨西哥汽车贸易协会的数据，今年上半年，在墨西哥建有工厂的前10家汽车制造商共生产140万辆汽车，其中90%销往美国。而根据Wards Intelligence的预测，今年在美国销售的汽车中，约有16%在墨西哥生产。

墨西哥成为美国工业生产的后院，很大程度上得益于自1992年签署的《北美自由贸易协定》及于2018年签订的替代协议《美国-墨西哥-加拿大协定》（USMCA）。蓝庆新认为，特朗普征收关税的威胁一旦兑现，事实上撕毁了USMCA的约束力。



墨西哥总统辛鲍姆 路透社

尽管辛鲍姆扬言要对特朗普作出回应，然而作为美国的南邻，墨西哥高度依赖前者的贸易和投资。

据统计，墨西哥约83%的出口产品流向美国，主要是汽车和电子产品；2023年上半年，美国从墨西哥的进口总额达到2360亿美元（约合人民币1.7万亿元），打破历史纪录；去年，墨西哥人从美国汇回的汇款总额达630亿美元（约合人民币4563亿元）。而在特朗普发布关税威胁后，墨西哥比索兑美元汇率下跌1.7%，自4月以来更已下跌近20%。

凯投宏观首席新兴市场经济学家威廉·杰克逊（William Jackson）表示，如果特朗普真的对墨西哥征收25%的关税，墨西哥比索兑美元汇率可能会暴跌25%。



今年4月以来，墨西哥比索兑美元汇率下跌20% 金融时报

事实上，早在特朗普的上一个任期内，他就曾对墨西哥威胁征收关税。对此，时任总统洛佩斯·奥夫拉多尔（López Obrador）承诺控制非法移民，以换取美国收回关税大棒。

在2023年，墨西哥超越中国成为美国最大的贸易伙伴。然而，进入美国的非法移民也随之激增。在拜登政府执政期间，2021—2023年，近600万移民在与墨西哥的边境被拦截或遣返，而特朗普上一个总统任期仅为160万。此外，美国每年因芬太尼滥用导致死亡8万人，而墨西哥是芬太尼的主要进口来源。

花旗银行的里维拉（Revilla）认为，由于此番特朗普威胁要修成边境墙，并动用军队驱逐非法外国人，墨西哥应对这次关税威胁的压力将更大。

“我不相信墨西哥为应对关税做好了准备，”墨西哥前副外交部长兼顾问安德烈斯·罗森塔尔（Andrés Rozental）认为，辛鲍姆正寄希望于特朗普团队被美国企业游说，从而放弃高关税威胁。

盟友受害

业内人士认为，除墨西哥和加拿大外，特朗普的关税大棒还将损害欧洲汽车制造商的利益，因为许多欧洲企业都选择在墨西哥生产汽车，进而销往美国市场。

德国贝伦贝格银行11月披露的分析师报告显示，在欧洲车企中，Stellantis集团受对墨西哥关税的影响最大。数据显示，Stellantis在美国的销售额中近三分之一来自墨西哥；大众汽车的这一比例约为41%，奔驰则为11%。

资本市场也如实地反映了这一点：在特朗普发布关税威胁后，Stellantis的股价旋即下跌4.2%，大众和奔驰的股价分别下跌2.1%和1.3%。保时捷和大众商用车制造商Traton的股价分别下跌2.2%和3%；戴姆勒卡车和宝马分别下跌3.5%和1.4%。

除欧洲外，同样受害的美国传统盟友还有日本。

美国是日本汽车的主要出口市场。2023年，日本向美国出口汽车148万辆，同比增长16%，占日本汽车出口份额的34%。

据日本经济新闻报道，目前，美国对从日本等进口的乘用车征收的基本关税税率（皮卡除外）为2.5%。野村证券的研究显示，如果美国对中国出口商品60%关税、对日本加征10%关税，且不考虑墨西哥和加拿大的关税因素，那么2025财年斯巴鲁的营业利润将下降35%，马自达、三菱和日产将分别下降33%、21%、13%。相对来说，在美国生产比例较高的丰田的影响仅为5%，本田则接近于零。



丰田在北美发布新一代普锐斯 视觉中国

野村证券认为，越是投资余力有限、难以在美国推进本土化生产的厂商，受到来自关税的压力也越大。如斯巴鲁2025上半财年（2024年4-9月）在美国的销量为近32万辆，而在美国的产量不到18万辆。

日本经济新闻注意到，USMCA下一次调整周期是在2026年，届时一旦墨西哥的出口关税提高，将该国作为出口基地的丰田、本田和日产受到的影响将扩大。

目前，本田在墨西哥年生产约20万辆汽车，其中八成出口到美国；日产自墨西哥出口至美国的汽车在30万辆左右。此外，丰田刚刚宣布计划向位于墨西哥的生产基地投资14.5亿美元（约合人民币105亿元）以向美国出口。一旦美国对墨西哥关税提高，则有可能需要重新调整生产计划。

“这不是一家企业能够解决的问题。”面对美方潜在的关税威胁，马自达社长毛笼胜在2025上半财年的财报说明会上如此表示。在他看来，日本车企有可能被迫调整生产体制，如将生产转移至美国。本田副社长青山真二也认为，关税“具有很大影响”。

不过日经新闻认为，美国的政策转变对日本企业来说并非全是坏事。日本综合研究所的研究员栂野裕贵表示，随着特朗普上台，电动汽车普及进一步推迟的可能性很大，对于在混合动力技术方面具有优势的日本企业来说是一大利好。

蓝庆新表示，特朗普的关税大棒势必也会影响到欧日盟友相对比较紧密的经贸关系，甚至是政治同盟关系，这也会使美国更难把盟友团结到一起。

“搬石砸脚”

业内人士认为，特朗普的关税威胁除伤害邻国和盟友的利益外，同样会造成美国商品的价格上涨，从而对美国消费者造成损害。

根据耶鲁大学预算实验室的数据，如果美国对加拿大和墨西哥征收25%的关税，并对中国加征10%的关税，加上这些国家征收报复性关税，明年美国消费者价格将上涨0.75%。如果美国家庭用国产商品或低关税进口商品替代购买，这一预计将降至0.65%，但也相当于每户家庭损失超过1000美元（约合人民币7243元）的购买力。



2017-2024年，美国来自中国、墨西哥和加拿大的商品进口比例 华尔街日报

华盛顿特区智库彼得森国际经济研究所则估计，在特朗普可能的新关税下，美国的消费价格将上涨1%；到2026年，国内生产总值将比其他情况低0.6%，美国总就业人数将降低1%。

显然，依赖进口的企业尤其是汽车制造商，可能会因关税面临更高的成本，然后被迫将其转嫁给消费者。

Wolfe Research的分析师表示，对墨西哥和加拿大征收25%的关税，可能会使美国的汽车价格平均增加3000美元（约合人民币2.2万元）。包括汽车在内的耐用制造业的就业人数将减少5.4%。Evercore ISI估计，通用汽车和Stellantis的每股收益将减少50%，福特将减少25%。

此外，墨西哥和加拿大占出口到美国的所有汽车零部件的50%以上，出口近1000亿美元（约合人民币7243亿元）的零部件。墨西哥零件占美国汽车零部件进口总量的43%，比其他任何国家都多。

值得一提的是，许多在美国农村地区受欢迎的皮卡车型，如丰田塔科马、福特Maverick、通用的雪佛兰Silverado和GMC Sierra都在墨西哥生产。颇为讽刺的是，这些皮卡车主绝大多数都投票给了特朗普。

“有人将不得不承担这一成本，要么是制造商，要么是客户。”AutoForecast Solutions的行业分析师山姆·菲奥拉尼（Sam Fiorani）表示，通用汽车由于皮卡利润较高，可能从中吸收一些成本，但日产Sentra等低成本汽车则很难继续盈利。

“美国会搬起石头砸自己的脚。”墨西哥前USMCA首席谈判代表肯尼斯·史密斯·拉莫斯（Kayneth Smith Ramos）表示，此举可能会对美国及其北美贸易伙伴造成同等的伤害。

墨西哥国家汽车零部件行业负责人弗朗西斯科·冈萨雷斯（Francisco Gonzales）也表示，汽车制造商不可能在一个国家生产所有产品，正是北美各地的区域合作降低了客户的成本。

蓝庆新告诉观察者网，美国加征关税除了影响美国消费者的利益外，并不能达到企业回流美国进行生产的目的，因为美国目前主要以高科技推动产业发展，人力等其他成本依然较高。同时，美国加征关税也可能招致贸易伙伴的报复，从而使美国企业的外部环境恶化。

对中国影响

不过在一些业内人士看来，特朗普的关税大棒实质是“谈判的策略”，最终的税率可能会低于其公布的数字。

如凯投宏观北美经济学家托马斯·瑞安（Thomas Ryan）认为，鉴于特朗普明确提到了非法移民和毒品问题，这表明关税威胁更多是一种谈判工具，而不是一种“收入来源”。特朗普此刻抛出这一话题，实际是看加拿大和墨西哥在未来两个月内的反应，并为它们避免关税敞开了大门。

然而，无论关税威胁是谈判策略还是真的试图重塑全球贸易，特朗普的言辞都在不断升级。巴黎银行亚太区股票和衍生品策略主管杰森·路易（Jason Lui）认为，特朗普一上来就威胁对加拿大和墨西哥征税，这意味着其他贸易伙伴将更容易被征税。

还有一些华尔街的经济学家估计，特朗普将对中国征收高额关税，但对其他国家和地区的关税只会慢慢增加。如摩根大通经济学家在未来一年展望中写道：“我们预计特朗普将对中国施行某种税率的关税，但对其他地区征收关税的范围很小。

除对墨西哥和加拿大外，特朗普同样扬言要对中国加征10%的关税。据渣打银行估计，在特朗普担任总统的第一任期内，美国对中国的关税每增加1个百分点，中国对美国的出口就会下降1.5个百分点。



2024年7月10日，福建厦门，中远海运首艘LNG双燃料滚装船正式交付运营 视觉中国

不过在特朗普宣布关税后，中国股市并未受到太多影响。新加坡Foord Asset Management的投资组合经理布莱恩·阿尔切塞（Brian Arcese）表示，中国市场对这一消息感到“宽慰”，因为关税税率是10%，而不是60%——此前在竞选期间，特朗普曾扬言将对中国商品征收60%或更高的关税。

蓝庆新对观察者网表示，美国加征关税对中国的影响不会太大，因为中国新能源汽车及电池等零部件对美国的出口量原本有限。此外，特朗普在第一个任期也曾对华施行高关税威胁，但其实既也没有影响到中美贸易的增长，也没有减少美国对中国的巨额贸易逆差，因此加收关税的做法，效果其实并不明显。

蓝庆新认为，特朗普坚持美国利益优先，对关税可能会说到做到，但这种方式只能使得美国更孤立，中国有更多与其他国家合作的机会。在具体措施上，中方可以与美国的进口商进行协商，共同承担成本，或者对出口的产品进行一系列调整措施。此外，中国通过挖掘开拓新兴市场，也可以去规避关税影响。