强劲的车购和网购撑起了一片天地，美国11月零售销售超预期上升，环比增0.7%为9月来最高。分析称，零售销售强劲叠加通胀回暖，表明美联储可能明年1月暂停降息。数据公布后，美元指数短线走低，美债收益率涨幅收窄。

美联储议息会议前夕，市场因关税担忧提高2025年美国通胀预期，明年核心PCE通胀预期从2.3%升至2.5%，预计美联储降息次数降至三次，每次25基点，年底联邦基金利率预计在3.5%-3.75%。还有机构预测明年仅降息两次，低于美联储9月点阵图暗示的降息四次。巴克莱称，美联储有机会在2025年年底之前停止量化紧缩（QT）。

欧元区方面，英国薪资增速超预期，10月三个月平均工资同比增长5.2%，高于预期和前值，市场削减英国央行明年降息押注，交易员预计2025年英国央行将降息64个基点，为11月20日以来最少，明年降息三次的可能性不到40%，预计决策者周四将维持基准利率在4.75%不变。但资管巨头Vanguard经济学家认为市场低估了降息幅度，预计英国央行2025年将降息100个基点。数据公布后英镑走高，英债全线走弱。

德国企业对未来经济信心不足，12月商业预期指数从87降至84.4，而分析师此前预测为小幅上升。经济持续低迷下，德国政府尝试缩减债务规模，2025年将削减13%的联邦债务销售，随后德国10年期国债涨势扩大。英债持续受通胀压力困扰而承压，而德债因欧央行降息前景上涨，英国相对于德国的收益率溢价一度扩大至228个基点，逼近1990年以来最高水平。

另外，加拿大11月通胀率同比增1.9%低于预期和前值，为三个月来第二次低于央行2%的目标，支持央行的鸽派立场。昨日加拿大财政部长突然宣布，暴露出政府内讧危机后，加元周二跌至逾四年新低，近期因特朗普关税威胁，加拿大通胀率利好助力降息前景，政治动荡等因素，加元持续下跌，今年已累跌超7%。



市场避险情绪升温，美股指数齐跌，道指本月早些时候首次收于45000点上方后开启连续下跌，周二最深跌逾381点，为70年代以来首次连续9日下跌。各板块普遍下跌，工业、能源和金融板块领跌，而可选消费、必选消费和医疗保健板块表现相对较好。芯片股、AI概念股多数下跌，英伟达跌近4%随后跌幅收窄至1.22%，特斯拉、苹果再新高，谷歌新高后转跌，博通回落收跌3.91%：

美股三大指数齐跌。标普500指数收跌23.47点，跌幅0.39%，报6050.61点。与经济周期密切相关的道指收跌267.58点，跌幅0.61%，报43449.90点。科技股居多的纳指收跌64.83点，跌幅0.32%，报20109.06点。纳指100指数收跌0.43%。衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收跌0.76%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收跌1.18%。恐慌指数VIX收涨8.03%，报15.87。



所有美国主要股指均下跌，小盘股领跌，尾盘突现小波买盘，道指九日连跌

美股行业ETF几乎全线溃败。区域银行ETF收跌2.35%，银行业ETF跌2.07%，半导体ETF跌1.3%，能源业ETF、金融业ETF、科技行业ETF、网络股指数ETF、全球科技股指数ETF等也至多跌0.74%，可选消费ETF和生物科技指数ETF则收涨超0.3%。

投研策略上，全球年度交易额突破3万亿美元，并购银行家相信特朗普上台的明年会更好。美银称，美股“七姐妹”仍然有望在2025年表现出众。基金经理将现金持有量降至纪录低点，大量资金流入美国股市，触发一项美银认为可能预示卖出全球股票的信号。12月现金占管理总资产比例降至3.9%，历史上此现象后MSCI全球指数常下跌。自2011年以来，美银卖出信号触发后，MSCI全球指数在接下来一个月内平均下跌2.4%。调查显示，基金经理对2025年中国增长回升最乐观，而全球贸易战则是最悲观的催化剂。

 “科技七姐妹”涨跌不一。（1）特斯拉涨超4.5%再创历史新高后收涨3.64%，瑞穗将特斯拉目标价从230美元上调至515美元，将其评级从中性上调至跑赢大盘。（2）谷歌A涨超2.4%触及历史新高后收跌0.63%，报道称，谷歌母公司Alphabet旗下Waymo将进军日本自动驾驶出租车市场。（3）苹果收涨0.97%，盘中再创历史新高。（4）“元宇宙”Meta收跌0.77%。（5）微软收涨0.64%。（6）亚马逊跌超2.1%后跌幅收窄至0.76%。（7）英伟达跌近3.9%后跌幅收窄至1.22%，英伟达将于北京时间明年1月7日发布新一代Blackwell架构的RTX 50系显卡。RTX 5090显卡将配备创纪录的32GB的GDDR7显存。英伟达还推出仅249美元的AI超级电脑，生成式AI性能提高达1.7倍。

芯片股普跌。费城半导体指数收跌1.64%，报5169.79点。行业ETF SOXX收跌1.41%。英伟达两倍做多ETF收跌2.53%。迈威尔科技收跌10.04%，博通收跌3.91%跌离历史最高，微芯科技收跌1.34%，美银证券将芯片制造商微芯科技的评级从“中性”下调至“跑输大市”，并将目标价从80美元下调至65美元。新思科技收跌1.96%，Wolfspeed收跌1.88%，英特尔收跌1.87%，Arm控股收跌1.52%，AMD收跌1.32%，台积电收跌0.77%，科磊收跌0.19%，高通收涨0.02%，美光科技收涨0.31%，阿斯麦收涨1.77%，安森美半导体收涨1.96%。

AI概念股多数下跌。BigBear.ai收涨13.71%，Serve Robotics收涨11.35%，BullFrog AI收涨9.79%，超微电脑收涨1.08%，而英伟达持股的SoundHound AI收跌1.52%跌离历史最高，C3.ai收跌0.19%，CrowdStrike收跌3.03%，Palantir收跌1.8%，甲骨文收跌0.89%。

中概股普涨。纳斯达克金龙中国指数收涨1.97%，报6964.23点。ETF中，富时中国3倍做多ETF（YINN）收涨4.68%，中国科技指数ETF（CQQQ）收涨1.15%，德银嘉实沪深300指数ETF（ASHR）收涨1.14%，中概互联网指数ETF（KWEB）收跌1.33%，富时中国3倍做空ETF（YANG）收跌4.89%。富时A50期指连续夜盘收涨0.42%，报13468.000点。

热门中概股中，星图国际收涨24.62%，叮咚买菜涨7.07%，老虎证券涨5.59%，百度收涨2.08%，公司申请短剧商标，将进一步发力短剧业务。亚朵、B站、大全新能源、微博、腾讯音乐至多涨4.6%，奇富科技、小鹏、华住、中通快递、满帮、再鼎医药至多涨约3.9%，携程、理想、蔚来、诺亚财富至多涨超2.8%，百胜中国、亿航智能、京东、唯品会、汽车之家、阿里巴巴至多涨超1.7%，贝壳、BOSS直聘、网易、斗鱼、阿特斯太阳能也至多涨超0.8%，万国数据、晶科能源、新东方则至多收跌超0.8%。

比特币涨至10.8万美元至历史新高后跳水超2000美元，加密货币概念股普跌。加密货币“妖股”优点互动收涨57.14%，Riot Platforms收跌0.43%，Bitdeer Technologies收跌8.3%，嘉楠科技收跌3.88%。加密数字货币交易所巨头Coinbase收跌1.16%，因孙宇晨带来不可接受的风险而下架wBTC。“比特币持仓大户”MSTR收跌5.41%，BTC Digital收跌14.48%。

其他重点个股中：（1）制药巨头辉瑞收涨4.67%，公司预计2025年营收610亿美元至640亿美元。（2）量子计算概念股Quantum Computing收涨51.53%，盘中触发熔断，公司此前宣布获得NASA合同。昆腾涨超33.5%后收涨1.93%。