随着一场酝酿多年的变动上演，全球ETF市场迎来了新的规模王者——总规模超过6300亿美元（相当于人民币4.57万亿元！）的先锋集团标准普尔500 ETF（VOO）。

根据美国当地机构汇编的数据，被VOO超过的正是ETF世界的“常青树”，道富公司的SPDR标普500 ETF信托，也就是大名鼎鼎的SPY。

作为现存最古老的ETF之一，SPY是1993年由当时的美国证交所（现纽交所）与道富公司合作创立。作为伴随几代华尔街交易员成长的ETF，SPY在规模、交易量和认知度方面具有强大的先发优势。

与为了交易而生的SPY相比，VOO成立于2010年，最重要的卖点是费率便宜，所以在零售投资者和金融顾问中培养出了忠实的拥趸。在刚刚过去的2024年，各路投资者一共向该基金注入了1160亿美元资金，这也是全球ETF产业的新纪录。

目前SPY每年收取0.095%的管理费，来帮助投资者搭建跟踪标普500指数的投资工具。而做同样的事情，VOO只收取0.03%的管理费。随着越来越多的投资者把低成本指数ETF当作投资的首选工具，VOO的规模也水涨船高。

根据历史数据，2022年开始时，VOO的管理规模落后SPY 1820亿美元，直到去年11月依然落后500亿美元。

2025年迄今为止，虽然美股整体的涨幅较为温和，但VOO已经吸引约230亿美元的资金流入，同期SPY出现160亿美元的净流出。这也使得ETF世界预期中的“王座交替”更快发生。

需要强调的是，与VOO投资者“买了放着不动”相比，SPY依然是专业交易者的首选，后者有着极强的流动性和极薄的点差。过去一年里，SPY的日均交易额接近290亿美元，而VOO只有28亿美元。

巨大的交易量也使得SPY内部经常出现巨额双向交易。自2010年成立以来，VOO从来没有出现过年度资金净流出，而在此期间SPY有5个年份出现投资者的净提款。

在今天之前，SPY的“ETF王冠”曾短暂被挑落。2011年伴随着国际金价创出当年的新高，贝莱德的黄金ETF快速膨胀至780亿美元，短暂超越了SPY。但在过去十多年里，美股指数基金完成了对ETF行业的称霸。

时至今日，贝莱德的黄金ETF规模又回到800亿美元，但现在只能在全球ETF里排在20位左右。

事实上SPY的位置仍有进一步下滑的可能性。贝莱德的iShares核心标普500 ETF（IVV）目前规模也已经摸到6100亿美元附近。与VOO一样，IVV的管理费率同样也是0.03%。

SPY进一步跌落的空间也相对有限。除了3只6000亿美元规模的ETF外，排名第四的先锋集团整体股市ETF（VTI）规模连5000亿美元都没到，而中国投资者更加熟悉的景顺纳斯达克100指数信托（QQQ）规模略超3300亿美元，位列全球ETF第五位。