最近，官方部署严打「换钱党」。联想到5月份，货币管理机构强调了一条旧规：「境内禁止外币流通，不得以外币计价结算。」可以想像，现在的外汇市场，一定阴云密布。

我还是第一次听说「换钱党」，特意查了一下，才知就是上世纪八九十年代的外汇黄牛。

因为我们的外汇价格是受控的，境内在岸市场和境外离岸市场有价差。一般来说，在岸对美元是低估的，对人民币是高估的，离岸正好相反，因此产生了套利空间，外汇黑市因此形成。

自加入WTO以来，人民币快速升值，套利空间消失，外汇也敞开供应，至少已经有20来年没有听说过外汇黄牛了。

但是，现在，每人每年只能换5万美元了，隔岸的利差也出现了，有人讲了个最极端的案例：



这个案例的背景是，卢布兑美元从2010年的30.7，一路贬值到2024年最高200多，却对人民币升值，因此产生了巨大的套利机会。加上有人想将人民币换成美元，突破5万美元限制，于是外汇黄牛在相隔20年之后重出江湖——相当于在官方垄断之外投机倒把。

从打击方向看，目前的黄牛主要有偷越边境赴澳门——估计是通过赌场洗出去；相关口岸地区商铺。

但管得住黄牛，不一定管得住国民的脚。从去年开始，出现了一个新词「存款特种兵」。由于美元存款年利率曾高达5.5%，我国香港甚至出现7%以上，国内有些银行也有5%的利率。反观境内人民币存款，普遍只有2.5%，如果经济需要还有可能降到0。因此，很多人跑到香港开户，将人民币存款转换为美元存款。
我看了一下，恒丰银行杭州分行现在的一年期美元存款利率也有4.9%。
实际上，从货币管理方的通告看，除了换汇，有人可能出于对人民币值的怀疑，干脆使用美元作为计价依据和结算货币。

这个问题在民间的讨论已非一日。前段时间我就写过一篇文章，说按人民币计价，很多人的房产价值缩水了30%；但如果加上汇率贬值，即以美元计价，缩水幅度可能高达45%。
如果只是极少数人这么看问题，于大局并无大碍；但如果有太多人发现了这个秘密，那对货币确实是有冲击的。
按理说，不应该出现这种情况的。虽然外商直接投资自1998年该指标有季度统计以来首次出现负值，去年三季度净流入为-118亿美元，今年一季度同比下降28.6%，其中三月份下降幅度扩大到38.2%。
但是，今天公布的上半年GDP同比增长仍然高达5%，且出口表现超预期，增长6.9%，贸易顺差扩大12%。
那为什么大家还是没信心呢？百思不得其解。
怪不得知名经济学者、浙江大学教授赵伟三年前就强调：疫后面对恶化的国际环境，人民币汇率当成为国际投机者角力的一个焦点。汇率若有闪失，意味着一块关键骨牌的倒下，会引出系列棘手问题，因此稳汇率乃重中之重。
如今，这个压力已经到来了。
管理方的尴尬在于，如果境内银行提供美元高利率，那会鼓励更多人换汇；如果低利率，那就使更多人选择将存款转移至境外。