不降挺不住

本周三（7月24日），加拿大央行将举行议息会议，市场分析师广泛预期将再度调低基准利率，这将是继六月首次降息后连续第二次降息。

上次降息后，仅仅过了一个多月，但是政经环境已经出现了戏剧性的变化。

美联储已经多次放出鸽派言论，暗示9月将降息。作为对加拿大经济影响最大的国家，美国的一举一动都会马上在加国产生回响。

不过，最重要的原因是，加拿大的经济状况愈发低迷，一次降息基本上没有在市场上引发波澜。

与之相反，自六月降息以来的经济表现，显示出经济活动正在放缓。



最新数据显示，加拿大六月失业率攀升至6.4%，消费者支出持续下滑。

上周五发布的零售贸易数据更显示，销售额较上月减少0.8%，且在九个子行业中，有八个行业的销售额呈现下降趋势。

加拿大央行行长Tiff Macklem在上月表示，加拿大经济正迈向“软着陆”。根据四月的预测，央行预计今年加拿大经济增长率为1.5%。

然而，情况并不一定这么乐观。



加拿大正经历一个非同寻常的经济放缓阶段，国内需求人均收缩的规模自1980年代以来未曾有过。尽管表面看似软着陆，但深入分析后，更倾向于认为这是一场温和的经济衰退。

加拿大皇家银行(RBC)经济学家约翰逊(Nathan Janzen)和费利斯通(Carrie Freestone)在17日出炉的一份报告中表示，在过去七个季度中，有六个季度的人均GDP呈下降趋势。

人口的高增长掩盖了经济衰退的实情。人口成长“阻止了加拿大国内生产总值（GDP）整体下降”。

报告指出，这种情况的发生与典型经济衰退中预期的失业率上升同时发生。

自2022年中期以来，加拿大新增了210万消费者。如果没有新增人口刺激需求，加拿大经济几乎肯定会在过去两年完全萎缩。

报告称：“从2022年第二季度到今年第一季度，加拿大人口增长了6%。”

“消费者支出占国内生产总值的一半以上。”

唯一阻止GDP连续几季出现负成长（经济衰退的典型定义）的，是“来自国外的新消费者浪潮”。

考虑到涌入加拿大最大比例的移民和非居民来自印度，说印度人挽回了加拿大经济的面子也不能算过分吧。



此外，上周发布的最新加拿大统计局通胀报告显示6月份年度通胀率降至2.7%，低于市场预期的2.8%，这增强了市场信心。

根据市场数据显示，投资者认为本周降息的可能性为94%，本周三会将基准利率下调25个基点至4.50%，并且预计到今年年底将总计降息62个基点。

Desjardins银行宏观策略董事总经理兼主管Royce Mendes说：我认为加拿大央行下周再次降息的可能性非常大。

从战略角度来看，仅降息25个基点然后等待经济反应并没有太大意义，因为这不会对经济或通胀的轨迹产生太大变化。因此，加拿大央行很可能会连续两次降息，然后暂停。最近的数据进一步强化了这一观点。

Mendes说，除了最新的通胀报告外，最近数据显示失业率上升以及加拿大企业对增长的预期低迷，都支持再次降息的前景。