全球经济不确定性增加，市场正密切关注美联储的政策动向。8月27日，彭博Markets Live的跨资产策略师Ven Ram分析文章指出，若美联储按市场预期大规模降息，黄金价格在当前经济周期内有望突破每盎司3000美元大关，甚至触及3229美元的高位。



分析指出，美联储的降息行动将是推动金价上涨的关键因素。如果美国通胀放缓和劳动力市场持续降温，使其能够在2025年底前将基准利率累计降低225个基点，金价有可能达到3229美元。

预测基于美联储自2000年初以来宽松周期中金价与基准利率变动的历史数据，数据显示基准利率每下调25个基点，金价通常会上涨约6.3%。如果美联储宽松行动更为温和，金价峰值将低于上述预测。

今年以来，黄金市场已经展现出强劲的势头，价格已累计上涨22%。

同时，美国经通胀调整的收益率下降也为金价上涨提供了有力支撑，特别是10年期国债收益率较去年高点回落了近90个基点，进一步增强了黄金的吸引力。

值得注意的是，黄金价格对美元汇率的变动也极为敏感。本季度以来，美元指数出现近5%的下跌，而以美元计价的黄金价格则加速上涨近9%，弥补了美元指数下跌带来的负面影响。这一现象再次验证了黄金与美元之间的负相关关系，也为投资者提供了重要的市场参考。

在当前美联储货币政策周期中，黄金的凸性特征得到了充分展现。2022年，在美联储激进加息425个基点的不利环境下，黄金依然保持了其价值稳定性。去年，尽管美联储继续加息100个基点，但黄金价格仍实现了13%的上涨。

然而，分析也指出，当美联储降息同时伴随着明显的系统性压力时，金价的涨幅往往更为显著。历史上，如2007-2008年金融危机期间和2020年疫情爆发时，黄金价格均实现了大幅上涨。但当前，由于市场并未出现明显的系统性危机迹象，金价的上涨空间可能会受到一定压制。

同时，市场也需警惕宽松预期落空的风险。尽管市场预期美联储将大幅降息至3%左右的终点利率水平，但这与美联储自己预测的2.8%长期利率相差不远，且存在不确定性。实际上，虽然美国劳动力市场正在降温，但雇主仍在积极招聘，通胀率也趋近于美联储的预期目标。如果劳动力市场保持均衡且通胀率稳定在当前水平附近，美联储可能无法如市场预期般深度降息。这将直接影响金价的未来走势。