本周以来，美国公布的就业数据均释放疲软信号：周三公布的7月JOLTS职位空缺意外走弱至2021年初以来最低水平，隔夜公布的8月ADP新增就业意外降至三年半来最低水平，最新首申数据也不及预期。

这使对降息50个基点的预期再次升温。目前，利率掉期市场定价显示，预计美联储在9月大幅降息的可能性约为35%，花旗和摩根大通等投行均押注降息幅度为50基点。

德银美国利率研究主管Matthew Raskin表示，不确定性将终结于今晚公布的8月非农就业报告：

“如果市场隐含预期决定性地转向一种结果或另一种结果，那么押注25个基点的波动将意味着：赚一点或输很多。如果押注50个基点则相反。”

华尔街预计：8月非农就业反弹，失业率下滑

目前，彭博经济学家调查中值显示，8月非农就业人数可能从上月的11.4万人大幅增至16.5万人，失业率将从4.3%小幅下降至4.2%，显示劳动力市场温和回暖，进而打压降息50基点的预期。

美银经济学家Shruti Mishra和Aditya Bhave在报告中表示：

“劳动力市场放缓呈渐进式，总体而言，我们预计相较7月的异常报告而言，8月报告将带来一些慰藉。”

有媒体观点指出，对8月非农报告的乐观态度有很大程度上建立于，7月失业率很大程度上是由被“临时解雇”的工人人数激增30.6%所推升的，而这类现象在该数据57年的历史中只发生过6次，预计将在8月逆转。

彭博经济学家Anna Wong也表示，失业率上行的拐点已至：

“过去几个月，劳动力市场迅速降温——我们认为，已经过了失业率持续上升的拐点，而美联储和市场还没意识到这点。”

花旗表示，如果8月美国失业率从4.3%降至4.2%，那么美联储可能只会降息25个基点，“除非薪资增长也疲软”。

利率互换市场或迎巨震

值得注意的是，在8月非农就业报告发布次日，美联储将进入例行的静默期。

德银分析指出，过去15年来，美联储静默期开始时互换合约价格隐含的利率预期与最终的利率决议只相差3个基点。

因此，如果非农数据清晰地预示美联储将降息25个或50个基点，鉴于目前市场消化的降息幅度是34基点，互换价格隐含的降息幅度可能收窄到28基点或扩大至47基点，市场将产生巨大波动。

RJ O'Brien衍生品经纪人Alex Manzara预计，两年期美债期货期权定价收益率水平将在周五出现约17个基点的波动。

Raskin还补充道，如果非农数据未能锁定25个或50个基点的降幅，定于9月11日公布的8月CPI仍可提供指引。

美国前财长：美国不会出现经济衰退 9月小幅降息25个基点可能性高



“美国不会出现经济衰退，增长会放缓很多，将实现软着陆。”9月5日，在主题为“应对变化的世界”的第六届外滩金融峰会上，美国第70任财政部长Robert RUBIN与北大国发院院长黄益平对话时如此表示。

在对话中，黄益平指出美国近期出现股市暴跌，市场普遍分析认为因为美联储未操作降息。对此，鲁宾表示，近期美国股市出现震荡，只是暂时性的市场事件，美国经济依然维持着增长势头，但增速有所放缓。

同时他预判，美联储将于9月降息25个基点的可能性比较高，随后的政策将结合未来数据再做决定。

谈及美国财政，鲁宾表示美国面临着严重的财政问题，目前联邦政府的公共债务约占GDP的100%，国会预算办公室预计在未来10年里这一比例将升至120%，但大多数预计比这个数字还要高不少。

“美国有足够强的经济，因此有能力应对债务挑战，可采取增税、医疗改革、削减福利支出等措施。问题在于政治阻力，现在的政治环境不利于解决这个问题。”他表示。

他认为目前美国的实体经济表现不错，在困扰美国经济的通胀问题上，他分析美国物价上涨的原因为多方面，比如供应端的中断问题、疫情导致的需求下降、储蓄增长等。

最后谈及AI的发展未来，他认为AI在促进经济发展方面有着巨大的潜力，如果能把美国GDP增速从2%提到3%，“那一定是件不错的事情”。

同时，AI发展中带来的风险，美国和中国必须共同努力推出某种全球性的机制。

对此，黄益平认为，我们需要非常谨慎地管理技术发展的过程，同时要增强再就业、再培训，并强化社会安全网建设，为失业人群提供基本生活支持等。