内容提要：

周三，卢布兑美元一天狂跌6.76%，与一周前对比，卢布兑美元累计下跌超过12%。卢布暴跌，不会直接影响普京继续将俄罗斯大多数资源集中于对乌克兰的战争上。卢布贬值，对中国的进口商和出口商，影响很大。为什么以美元计价结算，才能规避汇兑风险呢？

一、卢布暴跌，不会直接影响普京继续将俄罗斯大多数资源集中于对乌克兰的战争上。



11月27日周三，卢布兑美元汇率自 2022 年 3 月 16 日以来首次触及 110，收于113.12，一天狂跌6.76%。卢布兑欧元一度跌破120，收于119.55，下跌7.45%，卢布兑人民币一度跌破16卢布，收于15.61，下跌6.74%，也处于32个月来的最低水平。与一周前对比，卢布兑美元累计下跌超过12%，兑欧元跌幅超过13%，兑人民币下跌了10.32%。



卢布狂跌，引发全球关注。不过，大多数中国网民似乎较为关注卢布狂跌对俄罗斯经济乃至入侵乌克兰的战争会产生什么影响？以及普京是否还有足够资本在俄乌冲突中继续坚持？

实际上，汇率下跌对内，只影响通胀，因为具有印钞权的国家可以通过通胀，收取通胀税来集中个人与企业的财富用于战争，所以汇率下跌，不会直接影响普京继续将俄罗斯大多数资源集中于对乌克兰的战争上。

但汇率下跌对外，实际上相对降低了俄罗斯资产在国际社会的估价。亦即降低了俄罗斯出口商品的价格，提高了俄罗斯进口商品的价格。

这就意味着，如果与俄罗斯有贸易往来的国家是按美元计价与俄罗斯签订的进出口合同，进口俄罗斯同样数量的商品可以支付更少的美元，俄罗斯收到美元换为卢布后，卢布的数量不变；向俄罗斯出口同样数量的商品，俄罗斯需要支付与之前同样多的美元，但俄罗斯需要支付更多的卢布才能换到同样数量的美元。

二、卢布贬值，对中国的进口商和出口商，影响很大。



因为我们与俄罗斯的贸易结算，比较特殊。为了去美元化，与俄罗斯实行的是本币结算。即从俄罗斯进口能源，我们向俄罗斯支付人民币；向俄罗斯出口商品，俄罗斯向我们支付卢布。所以，实际上卢布贬值，对我们的进口商和出口商，都有很大的负面影响。

由于一份贸易合同从签订、发货、收货到收款，一般都会有几个月账期，一旦卢布贬值，就会导致我们进口时，因为支付的是人民币，得不到卢布贬值带来的人民币汇率升值的好处。但出口收到的是卢布，却导致我们出口收入的卢布兑换为人民币之后大幅减少，对我们十分不利。

比如，人民币与卢布汇率为1：10的时候，我们进口1万桶俄石油，一桶500人民币，1万桶需要5000万卢布，折合人民币500万元。俄罗斯从我们这进口机床，一台10万元人民币，合100万卢布。进口50台机床，需要5000万卢布，折合500万元人民币。

由于中俄本币结算，进口石油合同签订的是人民币500元/5000卢布一桶，现在卢布跌到1：15了，实际的人民币价格应该跌到333元一桶了，但我们还是必须按500人民币一桶向俄罗斯付款，1万桶需要支付500万元人民币。因此，实际上我们得不到卢布贬值带来的人民币升值的好处。

而出口机床签订的是100万卢布一台，50台交付俄罗斯，只能收到5000万卢布，我们收到卢布后拿到银行兑换为人民币，只有333万元人民币了，出口商净亏117万元。



而俄乌战争后一度与俄罗斯实施本币结算的印度，由于俄罗斯手中的印度卢比无处使用，又与印度改回来按美元标价结算。所以以后印度与我们进口同样的石油，要比我们少付款33.3%，出口同样的机床，要比我们多收到50%的货款。

根据海关总署的数据，10月我们从俄罗斯进口762.7亿人民币，对俄罗斯出口775.4亿。按此计算，如果我们不改变与俄罗斯本币结算的贸易方式，卢布汇率稳定在1：15左右不变，我们以后从俄罗斯进口，每月将损失254亿元人民币，对俄罗斯出口，每月将损失258亿元人民币。合计每月损失达到512亿人民币。

三、为什么以美元计价结算，就能够规避汇兑风险呢？



我们可以通过卢布暴跌事件再一次验证，大多数国家在对外贸易结算中，为什么喜欢利用美元计价与结算？因为利用美元计价结算，可以规避汇率剧烈变动的风险。

根据国际清算银行的数据，2022年，在外汇市场的现货、远期和掉期市场中，至少 85% 的交易，交易的一方货币为美元，这意味着非美元货币之间不是直接兑换，而是通过美元进行兑换。

在离岸融资市场发行的所有国际债务证券和跨境贷款中，超过60%以美元计价；美元在官方外汇储备的占比，超过50%；尽管美国仅占全球贸易的十分之一多一点，但全球贸易中，超过一半的合同，以美元计价结算。

美元能够成为国际交易和金融市场的主导货币，主要在于美国拥有世界上最大的经济体，稳定的政治制度，庞大而独立的金融体系，被认可的国际贸易和投资历史，强大的军事力量和全球政治的主导地位。



当然，美元也受到一些新兴市场国家和贫穷国家的批评。但将所有批评和质疑美元的国家列表对比，我们就能够发现这些国家都具有一些共同的东西：他们的美元储备经常不够，特别是在美国国内出现通胀需要加息缩表收紧货币时，美元通常会回流美国，导致这些国家出现美元减少，本币汇率贬值的现象，他们指责这是美国进行的货币操控。苏联解体后，美国成了与世无争的世界秩序的维护者，在针对一些严重违反国际规则的国家时，美国越来越喜欢使用以美元为基础框架的经济制裁来惩罚这些国家，这当然也导致一些并不想循规蹈矩国家的不满。

所以，一些批评者认为，使用美元使美国对全球经济拥有太多的权力。他们认为，这种权力应该在其他国家和货币之间更均匀地分配。

尽管存在一些挑战，但以美元计价、美元结算为主的国际贸易规则在不久的将来不太可能发生重大变化。美元仍然是全球经济的主导货币，它为贸易伙伴双方提供了稳定和安全感，使用美元计价和结算带来的好处，远超过其可能伴生的风险。