华尔街日报指出，中国地方政府习惯举债投资经济效益不大的建设，包括通勤人数不足的铁路、降雪量稀少的滑雪场等，导致债台高筑。（美联社）

《华尔街日报》29日指出，中国房地产泡沫化后失去土地出售等传统收入来源，更加剧债台高筑现象。经济学家推估，中国地方政府的“隐形债务”可能高达11兆美元，而北京当局目前的救援行动仅是杯水车薪。随著美国总统当选人川普放话，对中国商品课徵惩罚性关税，中国经济停滞的风险将更加巨大。

中国地方政府负责推动中国大部分的投资计划，同时聘用公务员或将业务发包给私人企业，因此财政困境也间接影响家庭财务。总部位于香港、追踪中国各地工人集体行动与安全事故的非政府组织中国劳工通讯（CLB）指出，中国今年以来发生约1200起劳工因工资遭拖欠，或其他与补偿相关的不满而举行的抗议活动，去年则逾1600起，都比2022年及2021年的700起及900起显著增加。

财政紧缩已导致中国某些地方的公共服务停摆，武汉、大连和广州等地，已削减公共医疗福利，河南商丘一家公车业者，去年因缺乏资金险些停业。上月，广东汕尾一家公立医院大厅聚集数十名医护人员，高举写著“我们需要吃饭”的白纸，抗议迟未拿到薪水及奖金。数週前，江西宜春的退休公务员，也聚集抗议数月未领到退休金。今夏，山西大同地方政府的门面，还被挂上写有“薪资拖欠、还我辛苦钱”的白布条。

多年来，中国地方政府使用複杂的国有融资工具借款，目的通常是为经济效益不大的投资计划提供融资，包括通勤人数太少的铁路、没有租户的工业园区，甚至在降雪量稀少的地区盖滑雪场。与此同时，中国房地产繁荣泡沫化以来，地方政府出售土地的收入也大幅缩水。研究中国政治和金融体系的加州大学圣地牙哥分校教授史宗瀚（Victor Shih）指出，去年某些时期，中国各省每月偿还的债务金额，高达月收入的125％。

北京当局去年底曾指出，地方政府“需要消化的隐形债务”相当于2兆美元，但经济学家推估总额在7兆至11兆美元之间，其中高达8000亿美元的债务面临很高的违约风险。

北京本月初宣布地方政府债务再融资计划，为地方提供10兆人民币（1.4兆美元）的“化债资源”，用于置换隐性债务，其中一项做法是短债换长债，将债务到期日延长，以便到期前仅需支付利息，毋须归还本金。史宗瀚表示，这将缓解地方的现金流压力，但整体而言影响非常有限。

与此同时，地方政府也透过要求企业补缴税来增加收入。今年以来，中国上市公司已缴纳约4.63亿人民币的欠税款，主要是企业所得税和财产税，湖北省一家酒厂即被要求补缴1994年至2009年所欠的消费税8500万人民币。相关欠款去年有1.78亿人民币，去年以前则都是0。执法部门也加强罚款、收费和资产扣押的力度，以获取现金，重庆市璧山区甚至成立名为“砸锅卖铁”的工作专班，设法变卖资产来还债。