中国在例行经济决策会议中宣布，明年将推出“更积极有为”的财政政策，态度显得“异常紧迫”，被认为是为了应对特朗普2.0的关税冲击。但北京提出的一系列举措，在多大程度上能有效刺激经济、提振消费者与企业的信心？

中国共产党“中央经济工作会议”週四（12月12日）落幕，中国领导人习近平亲自发表谈话，宣布明年将实施“更积极”的财政政策，并采取“适度宽松”的货币政策，以扩大内需、稳住楼市股市，推动经济持续回升向好。

这是中国货币政策自2010年底以来第一次出现重大调整，过往多是以“稳健”为基调；有分析也告诉DW，今年会议释出了“异常紧迫”的信号。

美国智库亚洲协会（Asia Society）中国经济研究员李其（Lizzi C. Lee）告诉DW，“更加积极”的财政支出令人联想到新冠疫情初期，而“适度宽松”则类似2009年应对金融风暴的手段。这意味著，北京“表达了其直面挑战的决心”。

中国经济明年将面臨内、外两大挑战，包含内需持续疲软，由于房地产长期低迷，消费者仍重视节流胜于开源；而外部因素则是美国总统当选人特朗普即将重返白宫，中国势必得面臨更多贸易摩擦、关税阻碍。

台湾中华经济研究院学者王国臣说，中国强调明年将“更积极有为”应对经济阻力、扩大内需，主要就是为了应对特朗普上台的冲击。但他坦言，中国想透过提高财政赤字率、增发国债等做法，在明年提振经济、摆脱成长停滞，基本上“没有效用”。

“适度宽松”能有效刺激经济吗？




北京的中央商务区，摄于12月初。中国领导层最近罕见地公开承认需要采取更有力的措施，提振低迷的经济。 Kevin Frayer/Getty Images

中国最高领导层周四承诺，将在近几个月来已经采取的促增长措施的基础上，推出更多提振经济的措施。

据中央电视台周四的报道，国家最高领导人习近平主持召开了中央经济工作年度会议，与会者为中共和国务院官员，他们一致同意提高财政赤字率，允许政府借更多的钱，同时降低利率。​​

这次会议的纪要表明，中国政府在增加支出上愿意采取更积极的措施，政府态度的转变是今年9月开始的，以扭转多年来消费需求疲软、增长乏力的局面，解决价格下跌的问题。

中国“明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定”，中央电视台在中央经济工作会议结束后发的报道中称，这个为来年制定经济议程的会议为期两天。

中国政府通常在中央经济工作会议上对可能成为来年政策行动的优先事项发出信号，并就将在春季人大会议上公布的预算细节达成一致。

本周早些时候，中国最高权力机构中共中央政治局罕见地公开承认，政府需要在提振经济上拿出更有力的措施，并对降低利率表示了更大意愿。​​这是14年前全球爆发金融危机以来，中国领导人首次将他们的货币政策立场转为“适度宽松”。

中国政府今年一直在努力提振经济，扭转价格的普遍下跌。房地产市场崩溃已导致消费者不愿意花钱，因为大多数中国家庭的财富来自房产。许多地方政府已没钱支付工人工资，数百万年轻人面临就业困难。

“人们对经济走向没有信心，所以他们不想花钱，政府还可以在支持消费者上做更多的事情，”研究和咨询公司策纬的联合创始人安德鲁·波尔克说。

自今年9月以来，中国政府为解决支出停滞问题推出了一系列措施，其中包括一项救助地方政府的10万亿元计划。但中国政府通常更喜欢国家主导的增长，而不是直接刺激消费，许多人对官员会把支出大幅转向其他方面，而不是继续支持制造业等优先事项持怀疑态度。

中国一蹶不振的经济明年还会面临另一个阻力：中国与美国在贸易和控制先进技术方面的竞争将在特朗普第二次执政期间进一步升级。

特朗普承诺对从中国进口的商品加征10%的额外关税。上海中欧国际工商学院经济学教授朱天表示，这可能会严重挫伤中国明年的经济产出。

经济学家们认为，关税威胁的逼近会促使中国企业赶在特朗普上任前匆忙发货。但据中国政府本周公布的数据，11月份中国对美出口增长低于预期。一些经济学家警告，中国对美国的出口明年可能会完全停止增长。

“经济的唯一亮点一直是出口，但加征关税可能会对出口造成冲击，”朱天说。“所以他们不得不采取措施刺激国内需求和消费。”

从食品到电子产品等消费品价格持续下降使这些挑战变得更加复杂，随着商家的利润减少，人们的消费意愿越来越低。这个被称为通货紧缩的现象意味着，中国经济增长率也许没有官方数据显示的那么高。

中国政府可能会试图通过让人民币贬值来减轻关税的影响。虽然这会促进出口，但也可能进一步削弱国内公众信心，从而促使大家多存钱，少花钱。习近平已经发话，强大的货币是中国成为金融强国的必要条件。

中央经济工作会议纪要发布时，中国的股市已经收盘。股指在周四收盘时下跌了约1%。

尽管物价下跌、消费疲软，但中国政府仍把2024年的经济增长目标设定在5%左右。明年实现同等水平的增长可能会更难。

如果政府在明年春天召开全国人大时设定同样目标的话，“实际的增长率将会与官方的增长数字相差更大”，投资银行法国外贸银行亚太地区首席经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗说。

她表示，与去年相比，中国政府今年宣布措施时一直在使用更积极主动的语言，但到目前为止，政府采取的措施并未带来经济长期发展所需的变化。
根据新华社报道，习近平在会议中强调，明年要抓好的重点任务之ㄧ，就是“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。同时，要提高财政赤字率、增加发行超长期特别国债，并透过适度宽松的货币政策，适时降准降息，维持流动性充裕。

王国臣表示，适度宽松的货币政策“其实应该理解为今年已经开始做的，就是人民银行（中国央行）印钞票去买国债”。他分析，这意味著中国明年可能会更大规模买国债，且不只买特别国债，还会买一般发行的国债。

今年9月底，中国央行已推出自新冠疫情以来最大规模的一波经济刺激措施，包含降低存款准备金率，替银行系统释放出约1兆元人民币；11月，中国财政部又推出10兆元人民币的债务融资计划，为地方政府缓解压力。

李其认为，这些措施显示中国领导层愿意做出更多努力，然而真正的考验在于北京实际推进的力度。当前追加刺激措施的规模等细节仍不明确。

“如果缺乏更大的透明度和具体的改革支持，这些举措可能仅在短期内提振情绪，无法解决长期挑战，”她说。

王国臣则认为，这几年中国实际上已陷入所谓的“流动性陷阱”，意即盡管货币政策变宽松、利率正在下降，民众仍不愿意出来消费或投资，仍然是把钱存起来，“因为大家不看好未来”。
经济向好的关键在“房市”

中国每年举行“中央经济工作会议”通常会决定未来一年的经济政策走向，实际的经济成长目标和具体方针，则是在隔年春季举行全国人民代表大会时宣布。

北京将2024年国内生产总值（GDP）增长目标设为5%，根据前3季的官方数据，今年能否“保五”仍具挑战。许多经济学者则分析，中国政府可能将2025年的目标再次定在5%左右，以巩固市场预期。

李其告诉DW：“5%的增长目标并非不可达成，但这需要果断的行动，尤其是在稳定房地产方面⋯⋯由于房地产占GDP的20%左右，并代表了70%的家庭财富，持续的危机会削弱消费者和企业的信心。”

此外，房市涉及的上下游产业范圍广，一旦景气低迷，百业连带萧条，甚至会影响到地方财政。李其说：“土地销售收入的枯竭以及过度依赖债务投资，使地方政府资金紧张。一些地方政府正在削减支出，向企业追缴税款，甚至拘留外地企业家，这些措施损害了推动经济增长所需的信任和活力。”

根据会议，北京承诺将明年将“稳住楼市股市”，“防范化解重点领域风险，牢牢守住不发生系统性风险底线”，并“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，“合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作”。

然而王国臣认为，稳住楼市的关键在于由中国政府去收购地方的库存房，“至少让大家觉得房地产的崩盘底线到了 ”，以止住整个房地产的信心下跌。

“如果没有做到这一点，其实今年很清楚都已经看到，发行再多特别国债，也无法改善整个经济状况，”他向DW分析，“经济在衰退，尤其中产阶级的工资在萎缩⋯⋯你的房价降再低（他们）也没有能力付房贷。”
中国正在完善“工具包”迎战特朗普2.0

特朗普即将在明年1月20日正式就职美国总统，未来美国可能大幅提高对中国进口产品的关税至60%以上。这可能让中国重振经济之路更为复杂。

王国臣表示，台湾中华经济研究院换算了约13家法人机构的预估数据，中国2025年经济成长率可能落在4.5%，但若加上特朗普上台的因素，在美国对中国祭出60%关税的基础上，中国的经济成长率可能只剩下3%。

中国核心领导层在会议上虽未直接提及中美贸易战，但强调“当前外部环境变化带来的不利影响加深，我国经济运作仍面臨不少困难和挑战”，“我们要正视困难、坚定信心，努力把各方面正面因素转化为发展实绩。”

习近平10日在北京会见多位国际经济组织领袖时，则特别向美国喊话：“关税战、贸易战、科技战违背历史潮流和经济规律，不会有赢家。”

李其分析，中国当前回应特朗普关税战的立场，更倾向于“谨慎应对”而非激烈反制。而从会议内容可见，北京的策略是增强内部韧性，专注于自主技术、消费支出和基础设施投资，以抵御外部冲击。

“同时，中国正在悄然完善‘应对工具包’，以防局势恶化。网络安全调查、加强出口管制以及对外资企业的监管审查都是可能采取的措施。目前，这更像是策略性准备，而非直接对抗。”她说。

会议上，习近平强调将推动科技创新与产业创新，“加强基础研究与关键核心技术攻关，超前布局重大科技项目”，并“加强国家战略科技力量建设”。

但王国臣认为，中国要达到技术自主必须砸下重本，却又不一定能达到目标，尤其是在供应链全球化的半导体产业方面。与此同时，专注发展科技及工业势必会排挤服务业的发展，因此“科技自主与扩大内需一定会是冲突的”。

李其也说，单靠更多刺激可能无法完全恢复市场对抗通缩压力、房地产低迷和外部阻力，北京需要正视的是解决结构性弱点、恢复私营部门信心，“以及能否提供可信的后续行动来安抚企业和家庭”。

中国政府承诺推出更多刺激措施提振疲软经济