资料照：一名工人走过北京一处建筑工地的宣传标语。（2014年12月12日）



台北 — 中国外商直接投资(FDI)净流出创历史新高，引发国际关注。尽管中国政府已推出“稳外资”行动方案，试图挽留外资，但在美中贸易战升级、营商环境恶化、国安审查趋严等因素影响下，外资回流前景依旧黯淡。

中国FDI净流出创新高 资金外逃加剧

中国国家外汇管理局最新数据显示，2024年第四季度，中国记录跨境资本流动的“资本和金融账户(含净误差与遗漏)”逆差高达1807亿美元，全年逆差更是扩大至4416亿美元，规模较2023年的2151亿美元扩大逾两倍。

中国国家外汇管理局数据显示，去年第四季度，中国记录跨境资本流动的“资本和金融账户（含当季净误差与遗漏）”逆差1807亿美元，全年度逆差则为4416亿美元，该数值显示资金正在流出中国，且规模较2023年的2151亿美元扩大逾2倍。

据彭博社报道，2024年中国FDI净流出高达1680亿美元，创下自1990年有记录以来的最高水平。同时，中国企业对外投资总额达1730亿美元，显示它们正加速向国外转移资金，报道分析，这场资本外流潮可能会在美中贸易战重启后，进一步恶化。

《日本经济新闻》进一步指出，去年中国FDI较2021年骤减99%，凸显外资因中国经济增长放缓、政府对“间谍行为”的频繁查处等因素而加速撤离。不过，该报道并未详细说明计算方式。

中国国务院出台“稳外资”方案

面对外资撤离加剧，中国国务院上周一召开常务会议，审议并通过《2025年稳外资行动方案》，承诺“要拿出更多务实管用举措，稳存量、扩增量”，并强调外资企业在促进产业升级、就业和出口方面的重要作用。

据中国官方的新华社报道，2024年中国实际使用外资金额8262.5亿元人民币(约和1135亿美元)，同比下降27.1%；同时新成立外资企业59080家，同比增长9.9%。

然而，中共党报《人民日报》当天发表的评论文章淡化外资撤离问题，称部分外资企业因“没有跟上中国市场变化”而退出，但“更多技术含量高的外资进来了”。该文强调，自2021年以来，中国连续三年吸引超过1万亿元人民币外资，因此2024年的下降仍属“正常范围”。

专家：外资持续撤离是长期趋势，关税战或加剧资本流出

多位接受美国之音访问的分析人士普遍认为，尽管因为计算方式差异，中国官方与境内外媒体所呈现的数据有所出入，但整体而言，“外资正在扩大撤离中国”的趋势是肯定的。

在北台湾新北市的致理科技大学国际贸易系副教授张弘远指出，自2021年以来，中国FDI几乎每年都以平均9%至11%的幅度下滑。

值得观察的是，早在“特朗普1.0”时期，美中贸易战就已迫使部分外商着手进行“供应链脱钩”；近年两年来，又有中国在新冠疫情解封后的经济转型不如预期、内需消费疲软，以及俄乌战争导致欧洲经济衰退，间接冲击中国出口贸易等因素，都降低了外资投资中国的意愿。

张弘远告诉美国之音：“至于为什么要直到2025年的现在，才看到中共官方透过一连串振兴民间经济或开放市场的做法 希望重新吸引外商，我想关键性的因素，就是准备与美国进行特朗普2.0的关税战争，为应对关税战争可能引发的经济衰退、外商资本的扩大流出，积极地招商引资。”

中国本土企业实现“进口替代” 挤压外资营商空间

除了政策和经济环境的挑战，中国本土企业在家电、汽车等多个领域成功实现“进口替代”，进一步挤压外资在中国市场的生存空间。

澳大利亚蒙纳士大学商学院教授史鹤凌同样指出，中国政府一贯做法，是在外资进入中国后，将其带来的技术和管理知识全部学到手，然后就由本土企业替代外资，例如电动车市场，就是在中国车企快速抢占领先地位后，外国投资就戛然而止。

此外，中国政府还会在贷款、政策等各方面，给予本土企业更多优待，让外资觉得在中国的日子并不好过，例如在美国中国商会1月下旬公布的《中国商务环境调查报告》中，就有32%的受访美企表示，相比本土企业，他们在市场进入和公共采购方面受到不公平待遇，科技研发产业尤为严重。

该调查显示，“不再将中国列为首选投资目的地”的美国企业，较去年上升了三个百分点，达到21%，比2020年的10%和2021年的11%增加一倍。且有17%的受访企业已经开始将生产和采购转移至中国境外，较前一年增加了6个百分点。

史鹤凌说：“对普通的制造业，中国国内企业已经能够替代国外的企业，在服务业方面，实际上中国还是对外资企业设了很多的门槛，高科技领域实际上受技术出口的管制，也不大可能有外资流入中国，所以外资净流出的趋势 很可能会持续很长一段时间。”

国安疑虑、政策歧视加剧外资撤离意愿

台湾学者张弘远指出，即便在消费性服务业，外资企业仍可能受到不公平对待。例如，中国知名电影《哪吒2》与好莱坞电影《美国队长4》同期上映，坊间传出影院有意减少后者的放映场次或安排在冷门时段，以保护国产电影。

张弘远说，若连外资最有兴趣，且理应最具开放价值的消费性服务业，都出现歧视性商业行为，也就无怪乎外资投入的意愿会降低。

旅居美国的经济学者蔡慎坤则表示，中国政府希望吸引的外资主要集中在高阶芯片、半导体等领域，而监管环境的不确定性让外资望而却步。这一点，从习近平日前召开民企座谈会，座上宾主要也是来自科技产业，就看得出来。

除了高度“内卷”的商业竞争之外，蔡慎坤认为，同样让外企却步的是中国的政治环境越来越严紧缩，从中国的各种保密法规到香港的《国安法》，都让外资担心动辄得咎，而无所适从。

蔡慎坤对美国之音说：“谁也不知道(可能)触犯到哪条法律，尤其是国安(法规)，对金融领域也好、外商投资企业也好，监管越来越严，现在你要顾员、投资啊，或者是要做一些咨询类的项目，基本上在中国都不可能的。”

除了外资撤离，中国企业也在加速向海外转移资金。彭博社数据显示，2024年中国企业向海外投资1730亿美元，这一现象引发外界关注。

蔡慎坤分析，这一趋势可能意味着中国企业已在为特朗普可能重启的关税战做准备，尤其是中低端产业早已转往东南亚、南美洲甚至非洲设厂，以规避美国的贸易制裁。

乐观看待者：部分外资仍有机会在华发展

不过，部分分析人士认为，外资撤离的“危机”被夸大。

在台北的中华民国全国工业总会大陆处处长黄健群指出，尽管许多企业正调整供应链，但中国仍然是全球第二大经济体，市场容量庞大，部分外资企业仍然看好中国市场的长期潜力。

黄健群指出，就他近期跟许多台商或欧洲企业互动的来看，虽然面对美中关税战的威胁，确实是无论中外企业，都在寻求供应链重组以规避风险，但与此同时，在中国政府的政策红利引导下，他们并未舍弃中国内需市场。

“中国大陆再怎么样的经济不好，它毕竟还是全球第二大经济体，每年的经济总量还是足够，甚至我这两年听到比如台商就很高兴，竞争对手变少了，他们机会反而变多了，所以我觉得它是一个动态调整。”他说。

黄健群告诉美国之音，最近甚至有欧洲业者提到，相对于美国总统特朗普雷厉风行的关税政策，在欧洲国家眼中，现在的中国反而有机会在市场准入、采购和双边贸易协议等各层面，提供欧洲更宽松的机会，因此在他们看来，情势并不像外界所形容的那么悲观。