3月5日，港股黄金股走强，“黄金界爱马仕”老铺黄金收涨11.73%，股价再创历史新高，总市值突破千亿港元。



消息面上，当地时间周二，美国新一轮关税政策生效，并引发贸易伙伴的反制措施。在全球贸易前景面临不确定性的情况下，投资者更加担心关税政策可能会损害美国经济、推高通胀并转嫁给消费者，从而抛售美股并买入美债以及黄金等避险资产。



国内足金价格也出现明显上涨，周大福、六福珠宝、周生生等多家黄金品牌足金价格重回880元/克以上。



据北京商报报道，对于金价回弹的原因，职业黄金投资分析师吕超指出，从宏观角度看，全球经济形势的不确定性依然存在，黄金作为避险资产的属性再次凸显。此外，近期美元指数的走弱也为黄金价格提供了有力支撑，美元与黄金往往呈现“跷跷板”效应，美元走弱意味着黄金对投资者的吸引力增大。

“一口价”金饰涨价，可达20%

近日，“一口价”产品价格持续上涨。

据北京商报报道，记者从周大福荟馆店员处了解到，周大福的传承系列和故宫系列近期均进行了调价，涨幅在15%~20%之间。这两个系列属于周大福品牌的高端产品线，均采用“一口价”定价模式。以传承系列的一款“钱串子”手链为例，其价格从32600元上涨至38600元，涨幅达到18%。

以“一口价”模式著称的老铺黄金也在近期完成了全线产品的涨价，涨幅在5%~12%之间。值得注意的是，在涨价前夕，老铺黄金门店迎来了一波消费热潮，排队购买时长一度长达6个小时。目前，老铺黄金天猫旗舰店内，多数热门款产品现货已售罄，预售等待时长甚至达到了90天。

市场方面，3月5日，老铺黄金（6181.HK）早盘高开高走，午后突破600港元，涨幅一度超14%，最终收涨11.73%，总市值达1010亿港元。

自2024年6月28日登陆资本市场以来，老铺黄金便备受瞩目。以40.5港元/股的发行价起步，在短短9个月时间里，股价连续上涨，累计涨幅1381.5%（13.8倍）。

Wind数据显示，老铺黄金今年以来涨幅约150%，显著跑赢香港恒生指数16.7%的涨幅。

对于老铺黄金的出色表现，国内外投行、券商纷纷发表观点。需要指出的是，经过13倍多的股价上涨，券商对未来有了明显意见分歧。

高盛集团在近期发布的行业研究报告中提到，老铺黄金在品牌塑造和产品差异化方面成效显著，在全球黄金饰品市场竞争加剧的情况下，通过精准定位高端市场，有效抵御了黄金价格波动带来的风险，未来有望凭借其独特优势，在国际市场拓展业务版图。

国内中信证券分析师王强在2025年3月1日发布的研报中指出，老铺黄金顺应了国内黄金珠宝市场消费升级的大趋势。随着国内消费者对黄金饰品需求从基础佩戴向文化内涵、个性化定制转变，老铺黄金通过打造高端品牌形象，为消费者提供独一无二的产品体验，在国内市场竞争中占据有利地位，预计未来业绩仍有较大增长空间。

花旗银行最新报告警示估值风险，认为当前动态市盈率32倍已透支未来12个月增长预期。

长期看黄金上涨趋势不改

目前，机构普遍对黄金仍持看涨态度。

摩根大通预测，到2025年第四季度，黄金价格可能接近3000美元，并重申其对贵金属的长期结构性看涨观点。该展望反映了长期以来对黄金需求持续增长的预期，主要受以下因素推动：通胀对冲需求；地缘政治不确定性；全球货币政策可能发生变化。

随着各国央行增加黄金储备，加上市场条件有利于强劲需求，摩根大通预计金价将进一步上涨。

瑞银也在最新研报中重申了其对黄金的预测，预计黄金价格将在今年年底达到3000美元。然而，该行也指出，在特定宏观经济条件下，黄金可能进一步飙升至3100美元至3200美元。

高盛的分析师Lina Thomas和Daan Struyven在一份报告中表示，全球央行对黄金的需求预计为每月50吨，而此前预估为每月41吨。高盛表示，如果全球央行平均每月购买70吨黄金，到2025年底金价可能攀升至每盎司3200美元。

高盛还提到，如果包括关税担忧在内的政策不确定性仍然很高，由于投机仓位的存在时间延长，金价有可能在年底前飙升至每盎司3300美元。高盛补充称，相反，如果美联储长期保持利率稳定而不是降息，预计同期金价将达到每盎司大约3060美元。

高盛重申“买入黄金”的交易建议，并表示，尽管不确定性下降可能导致金价出现战术性回调，但多头黄金仓位仍是一个强有力的对冲工具。高盛表示，尤其重要的是，面对潜在的贸易紧张局势、美联储的货币政策风险以及金融或经济衰退威胁，金价可能会被推向高盛预测的金价区间的上限。