这源于一家日本基金公司。这家基金公司呢，买入了大量的美债，然后，加杠杆，抵押给银行，再买入美股、日股等。这些股票呢？又可以抵押套现，来回折腾几轮后，它的杠杆率就达到了60倍！
这么高的杠杆，就让它的扛风险能力变得极为脆弱。但凡有点风吹草动，它都扛不住。可特朗普一上台，就丢了一个大招：对全球开启无差别关税战。这个关税战一上来，就把美股、日股等全球股市，都给打崩了。
那股市一崩，日本的这家基金公司为了不爆雷，就必须补充保证金。可杠杆率太高，来来回回折腾了几下，就把它手里的现金打光了。没有保证金了怎么办？日本银行为了弥补损失，就抛售美债了。因为这些美债，恰恰就是这家基金公司的抵押物！
于是，日本银行就在市场上大量抛售美债，美债收益率被打得一路飙升。10年期美债收益率迅速突破4.5%，30年期美债收益率则突破5.4%。这一下，把特朗普也打懵了。为什么？因为美债每上升一个基点，美国财政就要多支付36亿美元的利息！
日本这一波，就把美债利率往上打了20多个基点，美国财政要多支付近800亿美元的利息。你要知道，马斯克裁撤的国际开发署，每年预算也就500亿美元。这意味着，马斯克把国际开发署全部裁掉，都不够填美债利率上涨的坑。
这个消息一出来，特朗普立马叫停了75国的对等关税，推迟90天。因为他不知道，全球还有多少家这样的基金公司。万一他们都爆雷了，各国银行一起甩卖美债怎么办？届时，美债利率飙升，美国财政就得破产了。马斯克的裁员行动，也将全都变得徒劳无功。
更麻烦的是，今年将有9万亿美元的美债到期。你让美国财政部去赎回这些美债，是不可能的。他也没有钱赎回。他唯一的办法就是，发新债，还旧债。他要还9万亿美元，就得再借9万亿美元。那这个9万亿美元从哪里来呢？谁来买单呢？
主要有三个渠道：一是，美联储。这是美债的第一个持有方，持有规模约6万亿美元。二是，美国的金融结构，如银行，基金等。三是，海外投资者，如日本、中国、英国，正好就是美债的三大海外投资方。
对美国而言，不用担心美债卖不出去，因为有全球资本接盘。只要有全球资本接盘，美国一分钱都不需要还。那它真正担心的是什么？是利率。因为本金可以不还，利息却不得不付。利率越高，美国财政要支付的利息就越高。按特朗普原来的想法，就是先打一波关税战，利用通胀，倒逼美联储降息。美联储降息以后，再把美债利率压下去，最好能压低到3%。这样，美国新发行的9万亿美债，就能节约利息1800亿美元。
再结合马斯克裁员，减少开支，就能帮美国财政渡过危机。而收上来的关税呢？正好作为补贴，吸引美国制造业回流。
可现在，美债利率没下去，还反向飙升，这就把特朗普打懵了。因为一个帝国的衰落，首先都是从国库空虚开始的。特朗普要补充美国国库，已经是想尽了办法。如，敲诈泽连斯基，逼和普京，利用马斯克裁撤国际开发署，再祭出关税战的大招。
可从结果来看，这些策略全部面临失败。乌美矿产协议至今都没签署，俄乌战争规模没有缩小，还扩大了。马斯克裁撤国际开发署省下来的钱，也被美债利率上升所吞噬了。
特朗普已经被架在火上烤了。现在，他才是那个被逼上悬崖的人。关税战接着打？中国还没出手呢。这第一波，是日本抛售美债，那第二波，中国抛售，美国顶得住吗？关税战不打，哪有钱补贴美国制造业？没有补贴，怎么给美国本土企业减税？怎么吸引制造业回流？这一大堆难题，归根结底，都在于美国财政没钱了！
现在，特朗普和他的幕僚，通过操控股市，赚得盆满钵满。可美国国库呢？依旧空虚。
美债依旧是一座超级大山，压在每一个美国人的头上！